"Di Ineos, kami menjalankan organisasi yang ramping," kata Sir Jim Ratcliffe pada Maret. "Seperti kata ibu saya, jaga recehanmu, maka poundsterling akan menjaga dirinya sendiri." Salah satu pemilik Manchester United itu mencoba menggunakan istilah yang mudah dipahami untuk membenarkan pemangkasan besar-besaran yang ia lakukan di klub yang diambil alihnya setahun sebelumnya. Ia seolah menyamakan pengurangan yang dilakukannya dengan membeli produk merek rumahan dari supermarket ketimbang merek mewah.
Namun, selama musim panas, United tampaknya tidak terlalu menjaga "recehannya". Pada Juni, mereka merekrut Matheus Cunha seharga £62,5 juta ($83 juta) dan pada Juli, mereka menambahkan Bryan Mbeumo dengan biaya awal £65 juta yang bisa naik menjadi £71 juta. Tapi mereka belum selesai. Mereka berharap untuk menambahkan Benjamin Sesko ke dalam skuad, kesepakatan yang akan menelan biaya setidaknya £69 juta ($92 juta) jika mereka mampu mengalahkan Newcastle untuk mendapatkan tanda tangan pemain Slovenia itu, sehingga total net spend mereka menjadi £205 juta untuk tiga penyerang.
Dan Bruno Fernandes ingin mereka merekrut lebih banyak pemain lagi, menggambarkan sikap timnya secara keseluruhan sebagai "malas" dan mengklaim harus ada lebih banyak persaingan untuk memperebutkan posisi. Mengingat United mengakhiri musim lalu di peringkat ke-15 di Liga Primer, mudah untuk melihat mengapa sang kapten menginginkan skuad yang lebih kompetitif. Tapi bagaimana sebenarnya Ratcliffe bisa berdalih tidak punya uang dan membenarkan pemotongan biayanya yang brutal di satu sisi, sambil menghambur-hamburkan uang di sisi lain?
Pembelanja Terbesar Ketiga
Meski United baru membeli dua pemain, mereka berada di peringkat kelima di Liga Primer untuk total pengeluaran transfer, di belakang pemimpin Liverpool, Chelsea, Arsenal, dan Manchester City. Tetapi mereka berada di peringkat ketiga (di belakang Arsenal dan Liverpool) dalam hal net spend, yaitu jumlah uang yang dihabiskan untuk pemain baru dikurangi jumlah yang didapat dari penjualan.
Sementara Liverpool meraup pendapatan £115 juta dengan menjual Luis Diaz, Jarell Quansah, Caoimhin Kelleher, dan Trent Alexander-Arnold, serta Chelsea yang telah mengantongi £131 juta dengan melepas pemain seperti Noni Madueke dan Joao Felix, United belum menjual satu pemain pun meski secara efektif mengakui bahwa mereka siap untuk melepas Marcus Rashford, Alejandro Garnacho, Tyrell Malacia, Antony, dan Jadon Sancho.
Rashford adalah satu-satunya pemain yang telah pergi, merapat ke Barcelona dengan status pinjaman tanpa biaya, meski ada opsi untuk membelinya secara permanen seharga £26 juta musim panas mendatang jika kepindahannya berjalan lancar.
Kepergian Rashford & Klausul Sell-on Mendanai Belanja Besar
Namun, kepergian Rashford telah membantu United membiayai aktivitas transfer mereka. Barcelona berkomitmen untuk membayar seluruh gajinya, menghemat sekitar £17 juta bagi klub. United juga terbantu oleh biaya sell-on yang termasuk dalam persyaratan kepergian tiga pemain yang telah lama hengkang. Klub menegosiasikan klausul sell-on sebesar 15-20 persen ketika mereka menjual Anthony Elanga ke Nottingham Forest seharga £14 juta pada 2023. Dan klausul tersebut telah terbayar dengan sangat memuaskan dengan kepindahan pemain sayap Swedia itu ke Newcastle senilai £55 juta, yang menghasilkan antara £6 juta dan £8 juta bagi United.
Klub menyisipkan klausul serupa dalam kesepakatan yang membuat Alvaro Carreras bergabung dengan Benfica seharga €6 juta pada 2024. Dan meski United mungkin merasa sedikit menyesal membiarkan Carreras pergi dengan harga begitu murah ketika mereka mengetahui Real Madrid akan merekrutnya seharga €50 juta, klausul sell-on setidaknya meringankan pukulan itu, membuat mereka mengantongi sekitar €9 juta.
United juga menerima keuntungan tak terduga sebesar €2,4 juta dari kepindahan Maxi Oyedele ke Strasbourg dari Legia Warsaw setelah menegosiasikan klausul sell-on 40 persen ketika ia pergi ke Polandia musim panas lalu. Jadi, tanpa melakukan bisnis apa pun sendiri, United telah mendapatkan hingga £18 juta untuk dialokasikan pada aktivitas transfer musim panas ini.
Membayar Dengan Cicilan
Penghematan gaji Rashford, dikombinasikan dengan klausul sell-on, secara efektif membayar transfer Mbeumo dan Cunha. Itu karena United telah membayar kedua pemain dengan cicilan, menyebarkan biaya pembayaran selama beberapa tahun. Praktik ini tersebar luas di antara klub-klub Liga Primer dan merupakan sesuatu yang telah dilakukan United selama bertahun-tahun.
Ratcliffe mengeluhkan hal ini dalam serangkaian wawancaranya pada Maret, menjelaskan: "Musim panas ini kita akan 'membeli' Antony, Sancho, Casemiro, [Lisandro] MartÃnez, [Rasmus] Hojlund dan [André] Onana dan mereka semua masing-masing sekitar 17 juta poundsterling. Karena itulah jumlah yang masih harus dibayar. Jika kita tidak membeli pemain lain, kita tetap membeli pemain-pemain itu."
Namun terlepas dari keluhan sang pemilik, United terus menyebar pembayaran transfer terbaru mereka musim panas ini. Dan itu memungkinkan mereka untuk melakukan kesepakatan yang oleh banyak orang dianggap tidak mungkin karena posisi keuangan mereka. United membayar biaya £62,5 juta untuk Cunha dalam tiga kali cicilan setelah Wolves menolak permintaan mereka untuk melakukannya dalam lima kali cicilan. Ini berarti bahwa mereka hanya perlu mengeluarkan £20,8 juta musim panas ini, dengan pembayaran terakhir jatuh tempo pada musim panas 2027.
United membayar biaya awal £65 juta untuk Mbeumo dalam empat kali cicilan, yang berarti mereka hanya harus mengeluarkan £16,25 juta di awal. Jadi, dua pemain yang total harganya £130 juta bisa didapatkan hanya dengan £37 juta di muka. Dan daripada menambah utang atau harus menjual nama besar untuk membelinya, mereka mampu membayarnya dengan meminjamkan Rashford — yang ditolak oleh Amorim untuk dimainkan sejak Desember lalu — dan berkat negosiasi kontrak Elanga, Carreras, dan Oyedele yang dibuat bertahun-tahun sebelumnya.
Sumber Daya Lain Tersedia
United juga memiliki lebih banyak ruang gerak di pasar karena penghematan gaji dari peminjaman Rashford, Antony, dan Malacia pada Januari, serta Sancho yang menghabiskan musim lalu dengan status pinjaman di Chelsea. Klub juga menunjuk pada pengurangan 'biaya klub yang lebih luas', merujuk pada pemangkasan yang diawasi oleh Ratcliffe. Itulah mengapa mereka mampu bersaing dengan Newcastle untuk mendapatkan Sesko dan mengapa mereka bahkan bisa melakukan rekrutan tambahan yang diminta oleh Fernandes.
Namun, untuk menyelesaikan kesepakatan tersebut, mereka mungkin harus memanfaatkan fasilitas kredit bergulir yang pernah mereka gunakan sebelumnya untuk membiayai transfer. United melakukan pembayaran £50 juta awal tahun ini yang berarti mereka dapat meminjam hingga £140 juta lagi dari fasilitas tersebut. Kelemahan dari fasilitas kredit ini adalah menambah tumpukan utang mereka yang sudah signifikan, yang mencapai £713,2 juta dan dikenai suku bunga variabel.
Sebagian besar utang tersebut sudah ada sebelum kedatangan Ratcliffe dan berasal dari pembelian dengan utang (leveraged buyout) oleh keluarga Glazer pada 2005, ketika keluarga Amerika itu secara kontroversial menjerumuskan Setan Merah ke dalam utang karena mereka hanya membayar sebagian kecil dari £790 juta untuk membeli klub dengan uang mereka sendiri.
Kehabisan Uang?
Namun, aktivitas transfer United tidak berarti bahwa pemangkasan yang dilakukan Ratcliffe telah menyelamatkan klub seperti yang mungkin ingin ia percayai. Aspek paling mengkhawatirkan dari serangkaian wawancara Ratcliffe pada Maret adalah ketika ia mengungkapkan bahwa, tanpa langkah-langkah pemotongan biaya yang drastis, United akan kehabisan uang tunai pada Desember 2025.
Ia menjelaskan kepada BBC: "Manchester United akan kehabisan uang tunai pada akhir tahun ini — pada akhir 2025 — setelah saya menyuntikkan $300 juta (£232,72 juta) dan jika kita tidak membeli pemain baru di musim panas. Kita sedang dalam proses perubahan dan ini adalah periode yang tidak nyaman dan mengganggu, dan saya bersimpati dengan para penggemar. Jawaban sederhananya adalah klub akan kehabisan uang saat Natal jika kita tidak melakukan hal-hal itu."
Ratcliffe menggunakan bahasa yang lebih keras saat berbicara dengan The Times dan The Telegraph, dengan mengatakan "Klub ini (United) akan bangkrut saat Natal." Namun, pernyataannya tidak sepenuhnya masuk akal. Meski United memang meningkatkan arus kas mereka dari £80 juta pada September 2023 — sebelum bos INEOS membeli sahamnya — menjadi £150 juta pada September 2024, laporan keuangan terakhir klub pada Juni menunjukkan bahwa arus kas telah turun sebesar £22,5 juta dari kuartal sebelumnya.
Laporan keuangan tersebut memperhitungkan 250 PHK pertama tetapi tidak 200 berikutnya, yang secara resmi diumumkan pada Mei. Meski manfaat finansial dari putaran kedua PHK tidak akan terlihat sampai laporan keuangan berikutnya pada September, adil untuk mengatakan bahwa itu tidak akan mampu mendanai sebagian besar kesepakatan untuk Cunha, Mbeumo, dan potensi Sesko. Klub mengatakan mereka menghemat antara £8 juta dan £10 juta pada putaran pertama PHK, kurang dari seperenam biaya untuk membeli Cunha.
Mesin Pencetak Uang
Pada akhirnya, United terus dapat berbelanja dengan kecepatan yang sama dengan klub-klub top Liga Primer karena, terlepas dari berbagai masalah mereka di dalam dan di luar lapangan, mereka tetap menjadi klub terbesar di Inggris, jika bukan di dunia. Mereka pada dasarnya masih merupakan mesin pencetak uang.
Menurut laporan 2025 yang dirilis oleh UEFA tentang keuangan klub Eropa, United memiliki laba operasional tertinggi di benua itu, sebesar £121 juta. Laba operasional didefinisikan sebagai uang yang dihasilkan dari operasi sehari-hari klub seperti penjualan tiket, merchandise, sponsor, dan pendapatan siaran, dikurangi biaya operasional. Forbes baru-baru ini menempatkan United sebagai klub paling berharga kedua di Eropa, hanya di belakang Real Madrid.
Meski penampilan mereka tidak konsisten dalam dekade sejak Sir Alex Ferguson pergi, United masih menjadi daya tarik yang sangat besar bagi para sponsor. Sponsor di bagian depan jersey mereka dengan Qualcomm, senilai $225 juta selama tiga tahun, adalah kesepakatan paling menguntungkan di Eropa, menurut Finance Football, setara dengan kesepakatan Barcelona dengan Spotify dan Real Madrid dengan Emirates.
Mereka memiliki kesepakatan jersey terbesar kedua di Liga Primer, baru kehilangan status itu musim panas ini setelah kemitraan terbaru Manchester City dengan Puma. Mereka memiliki stadion terbesar di Inggris, yang merupakan stadion klub terbesar ketiga di Eropa. Klub tidak diragukan lagi telah ceroboh di pasar transfer dan dalam hal gaji, menghabiskan uang selevel Liga Champions padahal hanya lolos ke kompetisi papan atas Eropa itu dua tahun sekali.
Namun, Ratcliffe tidak mengubah sikap klub terhadap aktivitas transfer. Pemotongan yang dilakukannya di klub lebih didorong oleh ideologi daripada kebutuhan finansial, dan orang-orang yang paling menderita bukanlah yang harus disalahkan atas kesulitan keuangan yang mereka hadapi. Apa yang sebenarnya dilakukan Ratcliffe, bertentangan dengan nasihat ibunya, adalah menjaga "recehan" tetapi membawa "poundsterling" ke kasino. Dia telah melempar dadu sekali lagi dan bertaruh all-in pada Mbeumo, Cunha, dan sekarang Sesko. Tetapi jika pertaruhan itu tidak berhasil, orang lain pasti akan menanggung akibatnya.
